期权交易的特点是什么其风险有哪些？

期权的特点：

一、更有效的风险管理手段

（一）锁定已有盈利

若持有标的资产且已产生盈利，投资者担心标的价格下跌，又不愿卖出标的资产从而错失标的价格上涨带来收益的可能性，则可支付较少的权利金买入平值认沽期权对冲交易的特点。如果标的价格下跌，投资者可以利用期权的盈利弥补标的价格下跌的损失；如果标的价格上涨，投资者损失权利金，但持有的标的资产可以继续获利。

例如：小张持有某只现价为4元/份的ETF，已经获得可观收益对冲交易的特点。为了防范ETF价格下跌风险，小张以0.3元/份的权利金买入行权价为4元/份的该ETF认沽期权。若ETF价格下跌，小张选择行权，保证了能以4元/份的价格卖出该ETF；若该ETF继续上涨至5元/份，小张放弃行权，那么该ETF上涨继续带来1元/份的盈利可以弥补小张的权利金损失。

（二）避免现货被套牢

投资者持有的某标的资产处于下跌行情，但因态势不明不愿止损对冲交易的特点。投资者可以在买入标的资产的同时，支付较少的权利金买入虚值认沽期权。如果未来标的价格大跌，未购买期权的投资者若要止损只能在低价卖出；购买了期权的投资者则可以行权，以行权价卖出标的资产，从而达到止损的目的；如果未来标的价格上涨，投资者将损失权利金。

例如：小张持有某只ETF现价为4元/份，为了规避该ETF价格下行风险，他以0.2元/份的权利金买入行权价为3.5元/份的该ETF认沽期权对冲交易的特点。若合约到期时ETF价格已跌破3.5元/份，小张可以保证能以3.5元/份卖出该ETF；若届时ETF价格上涨，小张不行权，则损失0.2元/份的权利金。

二、提供双向交易选择

在股票交易中，投资者只会投资有上涨机会的股票对冲交易的特点。若股票处于下跌行情，投资者只能通过降低持仓数量进行风险控制。

股票期权则不同，它为投资者提供了双向交易选择对冲交易的特点。如果投资者预期标的价格上涨，可以买入认购期权；如果预期标的价格下跌，可以买入认沽期权。无论标的价格上涨、下跌，投资者都有获利可能。

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三、降低资金使用成本

（一）提高资金使用效率

以认购期权为例，投资者支付较少的权利金就能享受标的价格变化带来的收益对冲交易的特点。若标的价格没有上涨，则亏损权利金。

例如：小张认为某只现价为4元/份的ETF在未来一个月会上涨，因此他以0.2元/份的权利金购入一个月后到期、行权价为4.5元/份的认购期权对冲交易的特点。若合约到期时，该ETF上涨至5元/份，小张选择行权，每份收益率为（5-4.5-0.2）/0.2=150%，如果小张只是单纯购买ETF，那么每份收益率为（5-4）/4=25%，通过买入认购期权，小张放大了投资收益。若届时该ETF没有上涨至4.5元/份，小张不行权，损失的是0.2元/份的权利金。

（二）低价买入标的资产的有效手段

卖出虚值认沽期权可以作为低价买入标的资产的有效手段对冲交易的特点。如果未来标的价格不跌破行权价，期权没有被行权，投资者可以收获权利金；如果未来标的价格跌破行权价，期权被行权，投资者可以用较低的行权价买入标的资产。

例如，某只ETF现价为4元/份，小张计划在一个月后以3.5元/份的价格买入该ETF对冲交易的特点。因此他以0.2元/份的权利金卖出了一个月后到期、行权价格为3.5元/份的该ETF认沽期权。若一个月后，该ETF没有跌至3.5元/份，期权未被行权，小张已赚取了0.2元/份的权利金；若届时该ETF跌至3.5元/份及以下，期权被行权，小张将以3.5元/份的价格买入该ETF，同时依旧赚取了权利金。

四、增强持仓收益

投资者计划长期持有某标的资产，如果预计标的价格在一段时间内上涨概率较小，则可以卖出该标的资产的虚值认购期权对冲交易的特点。若标的价格未大涨，期权不被行权，投资者收取权利金，并可以继续卖出认购期权，持续提高持仓收益；若标的价格大涨，期权被行权，投资者也能用较高的价格卖出标的资产。

例如：小张以4元/份的价格买入某只ETF，并以0.1元/份的权利金卖出行权价为5元/份的该ETF认购期权对冲交易的特点。当该ETF价格未上涨至5元/份，期权未被行权，小张获得0.1元/份的权利金收益；当该ETF价格上涨至5元以上，期权被行权，小张能够赚取权利金，并以5元/份的价格卖出该ETF。

期权的风险：

1.期权买卖双方都会面临的风险有：

① 价格波动风险对冲交易的特点。

期权是具有杠杆性且较为复杂的金融衍生品，受影响因素较多，有时会出现价格大幅波动，可能令期权买方损失全部权利金或令期权卖方面临较大亏损对冲交易的特点。

投资者应了解如何管理头寸，有效控制风险敞口对冲交易的特点。

② 市场流动性风险对冲交易的特点。

期权合约有认购、认沽之分，有不同的到期月份和行权价，合约数量众多对冲交易的特点。

部分合约存在成交量小、交易不活跃的情况对冲交易的特点。投资者如果选择流动性较差的合约，可能出现无法及时以理想价格成交的情况。

因此，投资者在交易期权时需注意流动性风险，尽量选择交易活跃的合约对冲交易的特点。

③ 行权交收风险对冲交易的特点。

行权交收风险是指投资者可能面临的行权失败风险和交收违约风险对冲交易的特点。

期权权利方提出行权后，如果没有备齐足额的资金或证券，就会被判定为行权失败，无法行使期权合约赋予的权利，因此，投资者需要对打算行权的合约事先备资备券对冲交易的特点。

期权义务方无法在交收日备齐足额的资金或证券用于交收履约，就会被判定为违约，可能会面临罚金等处罚措施，因此，投资者需要对违约风险及其后果有充分的认识和准备对冲交易的特点。

④ 操作风险对冲交易的特点。

操作风险是指投资者在进行期权交易时由于人为操作错误或计算机系统故障而引发的风险对冲交易的特点。

例如，投资者操作时可能会选错交易类型、交易标的或交易单位，从而遭受意外损失对冲交易的特点。计算机系统故障也可能导致投资者无法及时平仓或行权，承受不必要的损失。建议投资者熟悉期权交易规则，谨慎操作，选择适当的操作系统，避免在交易与行权时因为操作或系统错误造成损失。

2.期权买方需要特别注意的风险有：

① 合约到期风险对冲交易的特点。

通常股票和ETF没有到期日，投资者可以长期持有，不存在“过期作废”问题对冲交易的特点。与股票和ETF不同，期权有到期日。

一旦过了到期日，期权就将作废对冲交易的特点。即使是对投资者有利的期权合约，也将不再有任何价值，期权买方可能会损失掉付出的所有权利金以及可能获得的收益。

因此，投资者需注意每个期权合约的到期日，对平仓或行权早做准备对冲交易的特点。

3.期权卖方需要特别注意的风险有：

① 强行平仓风险对冲交易的特点。

强行平仓风险是指客户因保证金不足或违规持仓超限被强行平仓的风险对冲交易的特点。

期权交易采用类似期货的当日无负债结算制度，每日收市后会按照合约结算价向期权义务方计算收取维持保证金，如果义务方保证金账户内的可用资金不足，就可能被要求补交保证金，若未在规定的时间内补足保证金且未自行平仓，就可能被强行平仓对冲交易的特点。

此外，投资者违规持仓超限时，如果未按规定自行平仓，也可能被强行平仓对冲交易的特点。

02 风控能力提升方法

对待风险，我们既要有准备，知道风险是什么；也要有高招，懂得如何提升风险管控能力对冲交易的特点。

期权属于较为复杂的金融衍生品，这使得期权的风险管理更加重要对冲交易的特点。简单来说，投资者可从以下三个方面提升期权风控能力：　

1. 明确风险承受能力

在投资期权时，投资者应当了解自身的风险承受能力，避免承担过度风险，根据自身情况选择仓位及交易策略对冲交易的特点。例如，期权卖方可能随市场变动需要不断补充保证金，故期权卖方开仓时应当考虑自身资金实力，避免因保证金不足而被强行平仓。

2. 参与期权模拟交易

投资者可参与期权全真模拟交易，在交易操作中积累经验，加深对风险的理解，并熟悉具体的交易操作流程，避免在真实交易中出现操作失误造成损失对冲交易的特点。

3. 学习风控知识　

作为一种衍生品，期权的价格影响机制较为复杂，需要注意的风险较多对冲交易的特点。投资者应当持续学习相关知识，包括认真了解相关业务规则、阅读期权投资书籍等，进一步增强风控意识与风控能力。