期权的时间价值是什么意思？

『时间价值』是期权交易中的关键因素，构成权利金的两个主要部分是时间价值和内在价值货币的价值时间。内在价值并非一定存在，但时间价值在合约尚未到期时必然存在，类似于机会成本的概念。

想象一位投资者购买了一份期权合约，给予他在未来三个月内以固定价格购买某股票的权利货币的价值时间。这个期权合约的权利金包含两个主要组成部分：内在价值和时间价值。

1. 内在价值： 内在价值是指期权执行时的实际价值，即标的物当前价格与期权执行价格之间的差额货币的价值时间。如果这个期权是认购期权，而标的物的市场价格高于执行价格，那么内在价值就为正；如果是认沽期权，而标的物的市场价格低于执行价格，内在价值也为正。但如果内在价值为零，即市场价格与执行价格没有足够的差距，那么这个期权的价值主要来自时间价值。

2. 时间价值：假设这个期权还有两个月到期，那么除了内在价值外，其余的权利金就是时间价值货币的价值时间。时间价值反映了投资者持有期权的时间期限内，标的物价格可能发生变化的预期。随着时间的流逝，这个期权的时间价值会逐渐减少，因为未来的不确定性减小，期权的灵活性降低。时间价值的衰减就像沙漏中沙子一粒粒地掉落，最终在期权到期时归零。

举个例子，如果投资者在购买期权后，标的物的价格一直没有发生大的波动，那么随着时间的推移，这份期权的时间价值将逐渐减少，因为未来的波动性预期降低货币的价值时间。这就是期权时间价值的特征，类似于沙漏中的时间流逝，对期权买方而言，这是一种逐渐失去灵活性和付出机会成本的过程。

『波动率挂勾』是期权交易中的关键概念货币的价值时间。

内含价值代表的是实际数值的价值，是一个确定的、与方向相关的值货币的价值时间。与此不同，时间价值是一种等待未来可能发生但无法确定的代价。

金融价格的未来难以准确预测，交易者通常通过观察标的物已发生的价格行为，或者通过期权成交价反推出的隐含波动率来评估机会成本的高低货币的价值时间。因此，时间价值可以看作与标的物的隐含波动率挂钩。

当波动率较低时，机会成本较低；而当波动率较高时，机会成本也随之升高货币的价值时间。在相同条件下，不同时间点或市场环境下的两个相似合约，其权利金可能相差很大，这差距可能超过一倍，这是由于波动率的不同造成的。

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简而言之，波动率的高低直接影响了期权的时间价值，反映了交易者对未来价格波动性的预期货币的价值时间。

『时间价值递减加速』的现象类似于沙漏中沙子流失的过程，但并非所有合约都表现相同，主要分为实值、平值和虚值三种状态货币的价值时间。

在实务中，可以针对不同状态的合约绘制随着到期日逐渐减少的时间价值走势图货币的价值时间。以平值合约为例，以天为单位观察每天的平值合约，去除少量内含价值后，剩下的时间价值可以连起来，形成从合约开始到结束的时间价值递减曲线。

时间价值递减加速通常发生在合约到期前的2-3周，尤其是对于一个月左右到期的期权，可以视为月中之后开始加速，而且逐渐增速货币的价值时间。

比较平值合约与其他合约，越接近平值的合约，时间价值递减的临界点越显著货币的价值时间。距离平值2-3个行权价以上的合约，时间价值的耗损接近等速，而加速递减现象主要表现在平值合约。

从交易角度看，平值合约因为最容易转换状态，既可能变为虚值也可能变为实值，因此对投资者更具有潜在机会，使得买方更有可能坚持持有货币的价值时间。投资者应了解时间价值的特性，同时注意标的物波动可能导致合约状态变化。

需要注意，随着标的物波动，投资者持有的合约可能在不同日期处于虚值、平值或实值状态，因此在使用时间价值递减走势图时需要谨慎比对货币的价值时间。